微软2026财年财报显示，Azure收入同比+43%，全年首破1000亿美元，Copilot付费用户超3000万，商业RPO达6780亿美元同比+84%。亚马逊Q2财报显示，AWS营收422亿美元同比+37%，AI年化收入运行率超250亿美元三位数增长，算力缺口至少延续至2028年，2026年资本开支上调至2200亿美元。
海外云巨头财报超预期，核心信号是企业大量调用API及云服务部署智能体——这一趋势同样映射至国内，企业级软件和AI应用处于渗透率加速阶段。亚马逊将算力缺口锚定至2028年，全球算力基建景气周期比预期更长，国内光模块、服务器、IDC同步受益。卖方指出，token降价不终结硬件机会，硬件升级链主线清晰。
分析指出，海外财报是对“AI投入→云收入→订阅变现”全链路的实盘验证，国内云计算产业链叙事逻辑随之成立，算力缺口至少延续至2028年为硬件提供长周期锚定。
据了解，云计算ETF招商(159890)跟踪中证云计算与大数据主题指数，覆盖光模块、IDC、服务器等算力基础设施，前十大重仓含中际旭创、新易盛、金山办公、科大讯飞等龙头。
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